2250億保資出關(guān) 采用信托模式 選太保試點
來源：www.beiwo888.cn 時間：2006-02-19
苦于投資渠道太過狹窄的保險資金，在2月下旬將可多獲一條生路——投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
《財經(jīng)時報》從中國保監(jiān)會法規(guī)部負(fù)責(zé)人處獨家獲悉，《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》(下稱《辦法》)將于本周正式頒布執(zhí)行。
以往，中國保險資金的投資范圍限于銀行存款、債券、基金及 股票等，其投資收益率受貨幣市場和資本市場的影響波動較大。對此，保險公司一直疾呼允許其投資更多領(lǐng)域，甚至包括 房地產(chǎn)市場，但保監(jiān)會對于保險資金擴(kuò)大投資渠道，非常謹(jǐn)慎。
此次開閘的過程中，依然處處彰顯保監(jiān)會的慎重。《財經(jīng)時報》了解到，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將采取較為安全的信托模式。
出人意料的是，此次試點并未如業(yè)內(nèi)所料，花落中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱平安)，而是選擇剛度過險關(guān)的中國太平洋保險(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱太保)。坊間傳聞，保監(jiān)會此舉“醉翁之意不在酒”，“取太保舍平安”意在助太保圓海外上市之夢。
信托模式
保監(jiān)會法規(guī)部負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)時報》透露，《辦法》規(guī)定保險公司投資于基礎(chǔ)設(shè)施類項目的資產(chǎn)總值，不得超過上一年度末保險公司總資產(chǎn)的15%，這一比例今后還將逐步放大。
根據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2005年底，保險公司總資產(chǎn)已超過1.5萬億元。若按15%計算，這一數(shù)據(jù)的背后意味著，至少有2250億元的保險資金可投資基礎(chǔ)設(shè)施類項目。
由于只能間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目，保監(jiān)會規(guī)定保險資金須“借道”信托方式作為其投資模式。
這是因為，在保監(jiān)會看來，與其他投資方式相比，信托模式更加安全。通常而言，受托資產(chǎn)將放在一個獨立的信托賬戶中，并能受到《信托法》的保護(hù)，此外，通過設(shè)立防火墻還可規(guī)避一定的投資風(fēng)險，這種模式運作起來也比較簡單。
這種間接投資的模式，與去年底全國社?；鹄硎聲苯映赓Y30億元，投資鐵道部大型基礎(chǔ)設(shè)施的試點項目有本質(zhì)區(qū)別。
太保試點
保監(jiān)會每次在拓寬資金運用渠道時，都會選擇一家保險公司作為試點，這種方式屢屢引得群雄逐鹿。2005年，保險外匯資金獲準(zhǔn)到海外投資時，平安成為首家試點，率先出海。
在保險業(yè)界看來，平安繼去年保監(jiān)會向各保險公司下發(fā)《辦法》意見稿后，即向平安信托增資15億元，這讓業(yè)內(nèi)猜測，此次投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點，仍將花落平安，出人意料的是，保監(jiān)會將繡球拋給了太保。
中國保險業(yè)的第一梯隊現(xiàn)在主要由國壽、人保、平安、太保構(gòu)成。目前，前3家已先后完成股改并上市，太保被遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在后面。
太保近年來的業(yè)績差強(qiáng)人意，其旗下的太平洋人壽因償付能力不足，險被保監(jiān)會接管。幸虧美國私人資本運營公司凱雷投資集團(tuán)以4億美元收購太平洋人壽24.975%股份，此役的成功讓太保董事長王國良放言“太保兩年內(nèi)完成海外上市”。
選擇太保作為試點，不難看出保監(jiān)會有意幫助太保達(dá)成上述心愿。這與保監(jiān)會“十一五”工作重心之一，即幫助有實力的中資保險公司股改上市暗合。
根據(jù)綜合數(shù)據(jù)顯示，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右。而保險資金投資收益率近5年來最高為4.2%，前者高出近兩個百分點。
據(jù)王國良透露，未來太保會把對基礎(chǔ)設(shè)施的投資主要放在高速公路、港口、石油儲備基礎(chǔ)設(shè)施、東北老工業(yè)基地建設(shè)等方面。
新格局
在保監(jiān)會資金監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人看來，《辦法》的出臺，將使得保險業(yè)整個投資格局發(fā)生戰(zhàn)略性變化。
今年一月中旬召開的“全國保險工作會議”上已經(jīng)透露出，進(jìn)一步推進(jìn)保險資金進(jìn)入股權(quán)、物權(quán)、產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)證券化投資渠道，促進(jìn)基金等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立，以及保險資產(chǎn)證券化等，已被明確地列為保險資產(chǎn)管理目標(biāo)的工作重點之一。
這位資金監(jiān)管部的官員認(rèn)為，保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施項目應(yīng)選擇長期的基建項目，較為合適的投資比例約為投資對象總資產(chǎn)的5%。
目前，中國企業(yè)發(fā)展的中長期資金來源并不充足。
發(fā)行期限在10年以上的國債十分鮮見； 商業(yè)銀行長期貸款期限一般也不超過10年?，F(xiàn)實情況與大量基建項目資金運轉(zhuǎn)的合理年限在10至15年以上形成了尖銳矛盾。保險資金的長期性投資特點，或許可以解決企業(yè)中長期融資的困境。
(xintuo摘自《財經(jīng)時報》)